以退为进
在事先没有任何征兆的情况下，健康元突然在二级市场大幅减持丽珠集团的股份。
1月21日，健康元对外发布公告称，子公司天诚实业有限公司分别于1月19日、1月20日通过深圳证券交易所证券交易系统，采用大宗交易的方式，以每股4.05元港币的价格，减持丽珠集团B股10,000,000股，占丽珠集团已发行总股本的3.2676%。
消息一出，市场哗然，难道健康元要从丽珠集团大撤退？
正在市场人士纷纷猜测时，1月28日，丽珠集团对外发布公告称，公司控股股东健康元于1月19日~27日间，以大宗交易和集中竞价交易的方式共减持了本公司5%股份，并且健康元还将于近期继续以大宗交易的方式减持丽珠集团B股约3.6%的股份。但公告同时称，健康元此举旨在寻求协议受让东盛集团持有的12.72%的丽珠集团法人股，并期望最终持有、控制的丽珠集团股份不高于30%。
事态至此显得明朗化：健康元想通过“以退为进”的方式强化对丽珠的控制权，将最大竞争对手东盛集团挤出丽珠。
自2002年健康元（原太太药业）投入巨资击败东盛集团取得丽珠的实际控制权后，健康元与东盛对丽珠的股权争夺战就没有真正停止过。截至2004年12月31日，健康元及其下属子公司实际持有丽珠25.9388%的股份，为丽珠具有实际控制权的第一大股东；东盛集团持有丽珠12.72%的股份，为丽珠名义第一大股东。
“我们一直希望能够将东盛持有的丽珠的股份收购过来。”健康元有关人士接受记者采访时说，此次一系列的减持行动是经过一番巧妙安排的。
丽珠集团发布的公告显示，健康元直接及间接持有100%权益的子公司天诚实业公司于1月19日、1月20日、1月27日，通过深交所证券交易系统，采用大宗交易的方式，分别以每股4.05元、4.05元、4.24元港币的价格，减持丽珠集团B股13,906,560股，占丽珠集团已发行总股本的4.5441%；健康元下属全资子公司海滨药业又于1月24~1月25日，通过深交所证券交易系统，采用集中竞价交易的方式，以每股7.50元~7.58元的价格减持丽珠1,395,214股，占丽珠集团已发行总股本的0.4559%。截至1月27日，健康元通过深交所证券交易系统，已累计减持丽珠集团5%的股份。
如果像公告中宣称的那样，健康元继续减持丽珠约3.6%的股份，那么其持有的丽珠的股份还剩下17.33%；之后如果健康元将东盛所持的丽珠12.72%的股份收购过来，两者加起来约占丽珠总股本的30%。“我们期望最终持有的丽珠集团股份不高于30%，以免触发要约收购，因为要约收购太麻烦。”健康元公共事务部有关负责人对记者表示，“这样已经足以保持丽珠股权结构的长期稳定，也为此前的股权争夺战画上了一个句号。”
各取所需
据悉，受让健康元所持丽珠集团B股的均为境外基金公司及证券投资机构。由于健康元“主政”之后对丽珠进行了大刀阔斧的改革，使得丽珠近几年业绩稳步增长（2001年丽珠的每股收益仅为0.16元，2002年、2003年、2004年其每股收益则分别为0.20元、0.30元、0.40元，每年均有较大的升幅），而且每年都进行现金分红，从而成为各基金公司重点关注的对象。据不完全统计，在丽珠集团A股流通股中，有约30%的股份为各大基金公司所持有。健康元此番系列减持不但收回了一定现金，也为丽珠引入了境外机构投资者，为健康元、丽珠集团在境外发展提供了桥梁。
从丽珠集团的发展态势看，有证券分析师认为，2004年丽珠可能实现1.2亿元的净利润，如果健康元2004年持股比例达到30%，全年会有4000余万元的投资收益；如果丽珠2005年达到1.5亿~1.8亿元的净利润，健康元就会有约5000万元的投资收益。丽珠集团已经成为健康元的又一利润增长点。
然而，接下来的问题在于，健康元准备协议收购东盛持有的丽珠股份，东盛是否心甘情愿地拱手相让呢？
东盛集团助理总裁陶朝晖接受记者采访时说，东盛的确有意向出让所持的丽珠股权，从丽珠集团“全身而退”。“我们当初看好丽珠在抗生素等领域所具备的优质资源，但是随着东盛2003年和2004年在全国范围内并购了不少企业，我们发现集团内已经有企业可以替代丽珠，譬如2003年收购的潜江制药。”
而市场人士的普遍猜测是，东盛近两年并购了很多企业，战线拉得太长，仅2004年底参与并购云药集团就需要投入资金约4亿元，所以现在需要收缩战线。对此陶朝晖向记者解释说：“做大之后更要做强。东盛2004年底制定了新的5年发展规划，决定暂时停止并购，把主要精力放在集团内部的资源整合上，因而需要把有限的资源投到最需要的地方，这当然也包括资金。”
据悉，东盛当初为丽珠的12.72%股份付出了1.7亿元现金，如果现在卖掉这部分股份，套现应该高于1.7亿元。东盛可以把这一大笔资金用于对云药集团的重组改造。
